估值近200亿，巨子生物前往港上市，销售费用猛增，品牌影响力有忧

而母公司零售商费用率的猛增，或许是因为传销盈利分之一比的提高。

通报上半年，母公司来自传销的盈利分之一比并列20.1%、27.8%、44.4%，反之代工盈利分之一比开始低迷。

据介绍，鼻祖海洋生物传销作法有数通过团购SDK及社交媒体SDK（有数天猫、京东、抖音、小红书和拼多多）上的DTC商家同步进行零售商、向京东及唯品会等团购SDK的自营部门同步进行零售商、以及都将传销，都将传销卖家主要为所医院、诊所、快餐当铺、肥皂快餐店及快餐超市。

需要指出的是，线上传销的毛现金流几倍高于代工作法上的毛现金流。

通报上半年，代工作法上的毛现金流并列81.3%、82.1%、85.0%，而线上传销的毛现金流长期超过90%。

一位业内人士指出，这主要是因为传销作法上的单价较高，因为在该类作法上下母公司需承担营销及倡导费用、获颁客效益等。

通报上半年，母公司来自第一大卖家山西太原创始者客村的盈利分别分之一该等期间总盈利的52.2%、49.3%、29.3%，来自五大卖家的盈利分之一比并列58.9%、55.5%及38.7%。

技术联合开发方面，通报上半年，母公司的技术联合开发费用并列1140万元、1338.1万元、2495.4万元，分之一盈利的经济总量并列1.2%、1.1%、1.6%，几倍低于零售商费用率。

截至2021年12月底31日，母公司的技术联合开发团队一共由84名人员组成，分之一员工总数的12.6%。截至之前具体可行日期，母公司以外75项知识产权及知识产权申领、有数105项SKU的多样化电子产品组合以及85款在工电子产品的电子产品管线。

#3

产品竞争力低迷？

虽然母公司费时了上亿的零售商费用同步进行倡导，但是最终效果其实并不一定尽人意。

从产品划分来看，鼻祖海洋生物盈利主要来自可复美和可丽金。通报上半年，两大产品的盈利分之一比合计并列80.6%、82.4%、91.7%。其中都，可复美的盈利分之一比从2019年的30.3%，增长至2021年的57.8%。

虽然母公司盈利持续发展，但具体在2021年，可丽金、其他产品和实用性乳制品的盈利之外下同浮现低迷，尤其是实用性乳制品及其他，2021年的盈利下同低迷58.05%。2021年，母公司为该公司仅可复美产品的盈利下同上涨。

这有否反之亦然，除可复美外的其他产品的竞争力浮现低迷？

不仅是鼻祖海洋生物，同为主打“医美香精”的母公司，敷尔佳和创始者尔海洋生物在经过爆发性增长期后，不共约而同地浮现了业绩低迷的趋势。

据报，创始者尔海洋生物主营活性胶原蛋白原料、PET及海洋生物瘦身品，母公司以外创始者徐家和创始者尔美两大产品。创始者徐家系列主要用于创始者面的基本功能治疗，促进创始者面止血和修缮，电子产品有数胶原蛋白贴接合东南侧、透明质酸硬壳等；创始者尔美系列主要用于肌肤阻隔护理、提高肌肤愈活能力，电子产品有数胶原蛋白多效装配香精、胶原蛋白多效装配原液等。

2019年-2021年，创始者尔海洋生物的盈利并列3.03亿元、3.03亿元、2.40亿元，营业额并列0.72亿元、0.92亿元、0.34亿元。2021年，母公司盈利和营业额之外下同减小。

敷尔佳则主要从事从业者肌肤护理电子产品的技术联合开发、投入生产和零售商，在售电子产品隔开PET类接合东南侧电子产品和实用性瘦身品，主打接合东南侧和贴、膜类电子产品，并推出了流水、精髓及的乳制品、喷洒、冻干粉等其他形态电子产品。

2018年-2020年以及2021年前三季度，敷尔佳的盈利并列3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元、11.78亿元，营业额并列2.00亿元、6.61亿元、6.48亿元、5.85亿元。2020年，敷尔佳的营业额就浮现小幅降低。

#4

IPO道路可惜

此外，敷尔佳和创始者尔海洋生物的IPO道路也并不一定顺利。

2014年10月底，创始者尔海洋生物股票市场在新三铁片挂牌。

2020年6月底，创始者尔海洋生物申领在科创始者铁片纳斯达克获颁股票受理；2020年12月底，创始者尔海洋生物获颁科创始者铁片纳斯达克委审议通过，2021年2月底审核申领人。然而，此后创始者尔海洋生物的纳斯达克进程趋于停滞，最终在2021年12月底24日申领后撤碳化，旋即12月底31日终止申领人。

创始者尔海洋生物在相关公告中都申明，从科创始者铁片后撤碳化的原因在于业绩可能未能达到科创始者铁片日出版纳斯达克的要求。母公司预计，2021本年度营业盈利未能充分利用《香港交易所科创始者铁片的企业日出版纳斯达克申报及引荐暂行规定》第五条（四）规定的“已经有3年营业盈利混和增长速度达到20%，或者已经有一年营业盈利金额达到3亿元”的要求，因此贝氏主动后撤首次公联合开日出版股票市场并在科创始者铁片纳斯达克的申领。

目前为止，创始者尔海洋生物从科创始者铁片后撤碳化后，已经各部委了在北交所纳斯达克辅导备案碳化。

至于敷尔佳，2021年9月底呈交创始者业铁片纳斯达克申领后，经过一轮问询，目前为止还无新的进展。

如今，在创始者尔海洋生物和敷尔佳冲线A股市场需求时，鼻祖海洋生物则是预选项了入市市场需求，其IPO进程又能否两兄弟？

值得一提的是，2021年年底，鼻祖海洋生物完成了筹组以来的唯一一轮融资，海外投资方有数高瓴、CPE源峰、金镒的企业、君联的企业、星纳赫的企业、景林海外投资、鼎晖海外投资、中都金的企业、黑蚁的企业、高榕的企业等一众一线机构。

母公司向上述海外投资方扣除及日出版367995065股，每股效益为20元，分之一母公司当时股本总额共约37.98%。

若以交易对价和股东比例计算，鼻祖海洋生物IPO前的估值共约193.78亿元。

#5

被起诉误导宣传品

IPO新报还发现，母公司曾经被消费者起诉误导宣传品。

球证文书新媒体推测，2016年9月底20日，原告田斌在控方山西太原鼻祖海洋生物基因技术大股东极少母公司（下称“鼻祖极少”）在天猫开的新媒体店“可丽金肥皂美食广场”购买了“可丽金貌似透明质酸装配角质层深层养护补流水温流水薰衣草健肤装配香精5内含及可丽金貌似透明质酸安护果纤5片装女补流水锁流水温流水修缮薰衣草男香精6内含”电子产品，一共费时2428元。

其新媒体站上对可丽金貌似透明质酸安护果纤5片装女补流水锁流水温流水修缮薰衣草男香精宣传品“医生引荐，560所医院的一共同完成预选项”，其新媒体站上还对可丽金貌似透明质酸装配角质层深层养护补流水温流水薰衣草健肤装配香精宣传品“500大型所医院美容瘦身都预选我了”，还宣传品可丽金核心成分貌似透明质酸获颁2013年东欧国家技术发明奖等。

原告暗示，正是看到母公司宣传品的这些才有了购买意向，但其夫妇使用后，发现这两款电子产品都无法薰衣草的效果。原告并不一定认为母公司对电子产品的宣传品系其捏造，存在多东南侧误导之东南侧，这一行为统称欺诈消费者，并且发现这两款香精无法特殊性肥皂批准证书，且鼻祖极少仅仅不具备肥皂投入生产许可证，根本不具投入生产特殊性肥皂的资格，违反了多条法律法规。

济南市汶上县人民法院并不一定认为，本案中都，鼻祖极少向田斌零售商的涉案人员香精统称特殊性肥皂，其在未能拿到特殊性肥皂批准文号的情形下，宣传品不具备薰衣草效果，且辩称“医生引荐，560家所医院的一共同完成预选项”，“500大型所医院美容瘦身都预选我了，你还不预选我吗”，以暗示方法使人误解其效用，构成误导宣传品的欺诈行为。

对此，济南市汶上县人民法院作出表列出判决，控方返还原告田斌货款2428元，并支付原告田斌三倍赔偿金7284元。

不久，鼻祖极少同步进行败诉，但法院重审。

END

报导 吴鸣洲

装帧 褚念颖

编辑 了当

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