流星期货：政策组合拳调控 煤炭三兄弟铩羽而归

的单差价此前枢都在单线，整整能否独自单线，何时单线原则上上取决于铁矿石的单差价正向。

第二部份 原则上面分析

铁矿石总体，10年初初此前转站交一级铁矿石衍生品3900元/吨，意味著交一衍生品单差价4250元/吨，年初升幅8.9%；从产能看，230家实质上焦化厂春季产能从年初初54.7万吨下升至53.44万吨，后起春季新较低，同时也刷新2018年以来最较低春季产能；从供给口看，钢厂自从9年初限产趋严后铁水产能一路增高，10年初月底大大恢复，但此前旬开始独自增高，对于铁矿石供给也逐步增高。

从再生产看，10年初初铁矿石全比对再生产1008.3万吨，意味著再生产为996.8万吨，10年初份去库11.5万吨，铁矿石原则上面最弱势的一个原因也是再生产持续性反之亦然。其此前此前转站再生产去库略为最大，从10年初初146.3万吨下升至127万吨，去库19.3万吨（13.1%），意味著商人都将独自拿货有意增高；从247家钢厂再生产统计将近据来看，从10年初初752.96万吨升至年初底分水岭729.34万吨，钢厂持续性限产对铁矿石补库有意不最弱，从钢厂铁矿石再生产只用天将近也能赢取验证；230家实质上焦化厂再生产10年初份累库38.82万吨（67.9%），据悉更进一步内蒙区域焦化厂有暗此前降差价行为，意味著钢厂铁矿石再生产只用天将近14.9天，同比去年同期多1.47天，虽无论如何再生产东南面反之亦然，但钢厂限产大着重下铁矿石再生产只用天将近更进一步持续性减较低。

从焦化资本看，更进一步由于气油田以及贫瘦油田单差价持续性下跌，避免入炉油田生产成本推升，动力油田单差价大跌，尿素如甲醇单差价也大大增高，整体来看，焦化资本整体增高，甚至部份焦企显现亏损主动限产的现象。

三幅9：230家实质上焦化厂春季产能

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

三幅10：230家实质上焦化厂焦化利用率

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

三幅11：230家实质上焦化厂铁矿石再生产

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三幅12：247家钢厂铁矿石再生产

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三幅13：此前转站铁矿石再生产

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

三幅14：铁矿石再生产合计

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

整体来看，铁矿石衍生品单差价仍是阻碍灰色则有单差价此前枢的值得注意逆量，自修单差价独自大跌需要铁矿石的配合，但另一总体铁矿石又东南面供需双弱，无论如何再生产较低，只用再生产天将近偏低的原则上面原因下，衍生品向上向上特别设计都不引人注意。

油田总体，储备口10年初份汾渭统计将近据说明了油田矿值开工率为104.3%，国外油田矿保供，10年初开工率持续性下跌，产能持续性上升。进口产品油田总体，9年初进口产品统计将近据说明了，2021年截至现今主要进口产品国油田减为量2649万吨，9年初英美两国进口产品独自减较低，其此前澳大利亚减为3359万吨，蒙古减为589万吨，英美两国增645万吨，加拿大增316万吨，俄罗斯增338万吨。蒙古10年初流感住院人将近增高，关卡车也辆将近大大回升。10年初关卡5423车也，春季271车也，环比9年初不断减较低；从供给口看，10年初份230家比对焦化厂春季产能54.52万吨，环比9年初增高3%左右，焦化厂对油田供给独自增高，全比对实质上焦化厂最少再生产只用天将近大大回升，但仍略较低于往年同期总体。10年初份油田备受动力油田保供阻碍总再生产月底去库，但随着动油田产能回升以及焦企限产，此前旬油田开始累库，本年初Mysteel统计舰炮内油田总再生产去库85.8万吨（247钢厂+230家焦化厂+此前转站），其此前247家钢厂油田库去累1.22万吨、230家焦化厂油田再生产去库61万吨、此前转站再生产去库28万吨。

从保供财政政策拟定原因来看，10年初份气油田以及贫瘦油田喷吹油田等独树一格油田种单差价大涨，也外侧反应确实对保供财政政策对配油田种大大削减为，另外更进一步据悉有500-600万吨澳油田关卡，均为优质主油田且大部份如此一来入轨终口消费者，整体来看油田的储备纷争在限产以及保供财政政策下原则上赢取了加重。

三幅15：蒙油田关卡车也将近

统计将近据来源不明：仙女座股票、汾渭太阳能

三幅16：汾渭油田矿开工率

统计将近据来源不明：仙女座股票、汾渭太阳能

三幅17：230家实质上焦化厂油田再生产

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

三幅18：此前转站油田再生产

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel

三幅19：247家钢厂油田再生产

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel、汾渭太阳能

三幅20：油田矿精油田再生产

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel、汾渭太阳能

三幅21：铁水春季产能

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel、Wind

三幅22：华东扳手长则有统设计资本

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第三部份 双焦策略与投资同意

1．有利于表依此

1.1 铁矿石有利于依此

基本也就是说：1、2021年10-12年初230家实质上焦化厂开工率75%，钢厂焦化厂开工率84%；2、10-12年初最少铁水春季产能217万吨。

则四季度铁矿石产能11102万吨，表观供给10731万吨，再生产环比三季度累库191万吨，春季再生产累库63万吨，铁矿石偏紧有利于。

1.2 油田有利于表依此

基本也就是说：1、也就是说铁矿石再生产与去年持平（铁矿石供需有利于下有约油田供需）；2、国产油田产能增522万吨，春季进口产品油田春季减为2304万吨。

油田储备口春季为61278万吨，表需春季为61288万吨，再生产为3179万吨，春季去库271万吨，四季度累库350万吨。

2．投资同意

意味著此前财政政策对油田炭催化反应阻碍较少，与9年初最大的不同就是财政政策的施压程度逆大，阻碍了零售商整整的预计，基差如此之大贴水率如此之高也反映了零售商对于油田铁矿石原则上面的担忧，而整个灰色此前意味著收购差价最少的还属油田，一旦油田单差价大跌，还会独自拉较低灰色则有单差价此前枢，股票方向上短期更多备受财政政策阻碍，对于原则上面很显然意味著也是一个关键人物，巨大的基差某种程度也可以通过衍生品大跌来大修。因此综上从此前经常性看油田在限产着重下，保供着重下供需纷争一旦赢取加重，最弱势的原则上面或将开始转弱，铁矿石生产成本或将松动。

从操作上看更进一步油田焦单边波动较少，操作难度高，同意从容有别于。

现金流上同意独自做多焦化资本，风险点：油田储备不断减为少，铁矿石储备不断减较低。

表一：铁矿石有利于表

统计将近据来源不明：仙女座股票、Mysteel、Wind、统计局、汾渭太阳能、稽查

表二：油田有利于表（冷漠）

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仙女座股票 车也红云

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