敷尔佳新版本招股书，主打专业护肤面膜，研发费用占比不足1%

发布时间：2025年09月28日 12:17

文 / 八真

第一部 / 链表时事

昨日，哈尔滨市敷尔佳新能源股份有限的公司（以下简称“敷尔佳”）更新下文，继续推进香港联合交易所上市多线程，中信证券担任保荐人。

提起敷尔佳，只要用过医美面膜的人应该都发觉，邓伦、袁姗姗形象代言人过，李佳琦、薇娅推荐过，主打从业者护肤。

据弗若斯特阿诺德”的统计数据显示，在2020年的贴片类从业者皮肤护理产品市场上，敷尔佳的贴片制品销售额第一，占去比达致21.3%。

财务状况方面，2019年至2021年，敷尔佳的营收分作13.42亿元、15.85亿元和16.50亿元，财年则分作6.61亿元、6.48亿元和8.06亿元，基本业绩保持稳定上涨局面；综合毛利率分作 76.97%、76.47%及 81.95%，堪称“暴利”。

值得一提的是，虽然敷尔佳自居“新能源的公司”，但从下文来看，截至2021年末，员工中约半数是工厂生产工人，兼职生产的仅有6人，占去到总人数的1.45%，销售医务人员则平均100名。

反映在申请专利上，截至招股书本签署日，的公司及子的公司共拥有者13项已授权申请专利，但只有一项是实用新型申请专利，其余均为外观设计。

进一步地，2019年-2021年，敷尔佳生产完成分作39.26万元、133.13万元、411.19万元，生产完成占去比分作0.04%、0.09%、0.32%，已远低于同行业可比的公司平均水平3.71%、3.94%、4.87%。

和同属于从业者医用雀巢领域的创尔生物相比，后者同期的生产开销占去比分作4.7%、6.06%、9.25%，敷尔佳对新能源和生产的助于视往往可见一斑。

反驳，其在下文中表示，的公司生产开销率较很高，主要系生产大型活动多为非独有制品生产、才有产品升级及可靠性检测等日常生产大型活动，生产支出较小。

尽管生产开销占去比不很高，但敷尔佳在营销上却很就让花钱，主要通过邀请明星形象代言人，局域网直播、KOL 种草以及影视剧综艺节目植入等渠道同步进行。2019年至2021年，的公司销售开销分作1.15亿元、2.65亿元、2.64亿元，销售开销率分作8.6%、16.75%、16.01%。

轻生产，助于销售，敷尔佳的IPO前三名仍有很多挑战。

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