美联储第三个政策失误：在宽松和财政政策之间反复横跳

随着财年一直在希望对抗通货膨胀，市场竞争悄悄改变对英国政治经济前景的观点。安联首席政治经济顾问Mohamed El-Erian无视指，1970和1980八十年代因国策“走走停停”避免通货膨胀再次紧张的陷阱无论如何长期存在，财年可能会卷入这一几率。

El-Erian发文指，财年若卷入这一陷阱，可能会引发另一轮过度的政治重大损失、国际金融混乱和格外严重的不公自始。

他质疑财年未能领导市场竞争，反而落后于市场竞争。他表示，一个消息灵通、对未来有可信愿景的财年可以有助于地降低国际金融市场竞争破坏性超调的几率，增强国策基础性指导的效力，并共享稳定的锚，促进生产性实物投资和强化单一政治经济的运作。

然而随着今年上半年即将结束，财年在过去12个月初中仍未两次落后于市场竞争，并且是以一种严重的方式。

首先，财年顽固地坚持其“通货膨胀是暂时性”的严重错误描述，避免英国通货膨胀从去年11月初底就变得一成不变。

其次，在对通货膨胀的描述完成了再一的更自始后，财年未能适时果断地采取措施，以至于在3当月初英国通货膨胀率超过7%的那一周，其仍在向政治经济注入巨大的流动性。

这两个关键时刻避免通货膨胀居高不下，5当月初通货膨胀率为8.6%，阻碍了政治经济活动，给市场竞争带来了沉重的负担，并避免股票和国债市场竞争大幅暴跌。而上周的意图发展表明，现在可能会出现第三个关键时刻??。

市场竞争对财年高估通货膨胀的威胁和未能适时改变国策立场的担忧是自始确的。如今，市场竞争看来，财年的处理方式有可能让英国政治经济卷入走下坡。这揭示在，上周财年主席巴克利在国会上指抗击通货膨胀是“尽早”的之后，政府国债收益率大幅急剧下降。

市场竞争激怒大萧条几率提高是有道理的。尽管英国劳动力市场竞争即使如此惊人，但消费者信心却一直在急剧下降。随着商业性信心指标的急剧下降，人们愈加欺骗私营部门是否有能力为英国政治经济共享动力，渡过这一阶段的高通货膨胀所致的主要不确定性。

其他驱动效益的原因也受到威胁。财政国策已从拓展方向移动了收缩，出口自始与急剧疲弱的世界各地政治经济作斗争。因此，就不难理解为什么那么余人激怒财年的另一个关键时刻会使政治经济卷入走下坡。

除了破坏社会政治经济希冀和加剧令人不安的国际金融混乱自始因如此，这样的关键时刻还会损害对未来国策精确性至关重要的机构独立性。实际上，财年的独立性仍未受到了损害。

除了落后于政治经济发展自始因如此，财年还多次因其对通货膨胀和人力资源的预测关键时刻而受到质疑，这是其双重使命的两个组成部分。

最近对财年6月初货币国策的欺骗自由基就是一个同时代。市场竞争激怒财年会挥军加息，但也不能剔除其由于大萧条的威胁而被迫在今年年底前逆转激进国策的可能性，当然，后者也不是什么好事。

还有另一种可能，财年可能卷入宽松和紧缩国策的轮换模式，这会对政治经济和社会所致极大的破坏。

在这种情况下，依赖于可信度和合理预测的财年将夺回1970八十年代和1980八十年代经典的“走走停停”陷阱，目前为止许多世界银行也面临着这一几率。当前，国策措施的目标似乎在高通货膨胀和极低上涨彼此之间背跳，但两者都收效甚微。El-Erian看来，在2023年，这两个问题则会加剧对英国政治经济繁荣的破坏和避免格外严重的不公自始。