华安证券：给予大东方转售评级

2022-04-28华安交易所(600909)控股公司有限美国公司王洪岩对大东方(600327)顺利进行研究并发布了研究报告《批发+保健都由业体现优异，拓店都市计划过后推进》，本报告对大东方所述转售评定，当前成交量为4.65元。

大东方(600327)

事件

美国公司发布2022Q1季报，意味着营业额8.58亿元，下同降低60.02%；意味着归母净利润0.57亿元，下同降低46.95%，基本每股收益0.07元/股。

三越批发业务部门稳步增长，保健业务部门体现亮眼

2022Q1年营业额降低都由要原因是2021年9月美国公司剥离了营业额规模小得多的汽车外包部门。分业务部门来看，2022Q1三越批发业务部门在疫情管控强化导致客流局限等不利因素冲击下，以消费者体验为核心，完备合理客群需求的品类组合，过后推动新拓品牌、头部品牌、差异化品牌落地，意味着营业额2.07亿元，下同改善2.22%；餐饮与的食品外包部门意味着营业额0.67亿元，下同降低9.50%；保健服务项目意味着营业额5.64亿元，规模降至2021年累计营业额的52%。

探索构建连锁店解约框架，拓展的食品+便利店业务部门

的食品业务部门：杨公桥的食品以直营连锁店为引导，搭成特许解约体系，加速食店连锁店品牌在江苏省中轴，2022Q1签约待启用外资企业9家，新增外资企业4家，截至2022Q1，共46家杨公桥的食品专卖店；便利店业务部门：美国公司获得了7-Eleven在黄冈周边地区的冠名权，7-Eleven以解约方式而分散开店，通过高效的供应支链管理、丰富的产品和贴心便利的服务项目迅速改善盈利战斗能力，在正因如此球过后短时间发展，美国公司借助7-Eleven集团赋能，迅速构建解约框架，在黄冈周边地区意味着短时间发展，2022Q1签约待启用外资企业4家，截至2022Q1，共外资企业21家。

保健褶皱正因如此国性连锁店化中轴，都未移去沿河保健行业

正因如此国性连锁店化中轴：健高内科专注儿童青少年“正因如此发育”诊疗，截至2022Q1，在北京、上海、无锡等城市开设16家生长发育专业重症；雅恩肥胖症着力为语言障碍儿童、发育较慢儿童、孤独症谱系障碍儿童共享个性化的蓄意心理方向的训练干预，截至2022Q1，在北京、上海、无锡、金陵等7周边周边地区设立了15家服务项目中心。发展都市计划：2022年，保健肥胖症业务部门将过后推进以内科、骨科作为都由赛车，以保健服务项目政府机构为核心的战略性注资并购，构建以内科、骨科及财务注资的“三轮”驱动中轴，同时移去沿河跨国企业，为订制美国公司未来的保健肥胖症服务项目生态支链夯实为基础。

注资建议

从短期看，随着疫情好转，商业批发、的食品餐饮褶皱都未无罪释放业绩弹性；从长期来看，轻奢行业市场空间广阔，美国公司迅速调改强化改善坪效，批发三越业务部门都未意味着稳步增长；疫情催化下的食品配送和便利店行业迎来了新的发展冀望，美国公司开设的食品加强型外资企业，获得7-Eleven黄冈经营权探索解约方式而连锁店崛起，都未进一步强化批发都由业；美国公司收购健高保健、沭阳中心医院、雅恩肥胖症，切入保健肥胖症领域，多赛车同步赋能，都未成为新的业绩增长点。我们预计美国公司2022~2024年EPS分别为0.26、0.30、0.33元/股，对应当前成交量PE分别为18、16、14倍，维持“转售”评定。

风险提示

间歇性疫情反复；7-Eleven拓店少预期；保健褶皱培养少预期。

该股都只90天内共1家政府机构所述评定，转售评定1家。交易所之银河净资产归纳工具显示，大东方（600327）好美国公司评定为3银河，好价格评定为3银河，净资产综合评定为3银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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