华泰期货TA晨报20220810：PX新加坡休盘，TA持续盘整

观望。煤炭基准区间高位，PX加工费有利于攀升维度有限，PTA大修减低而加工费偏强，但需求偏弱着重下TA加工费或难有利于不断扩大。有数月末09续约由于想像观念存量居高不下而偏强，更远月末01续约则受新增市场需求威吓，有足够的累库时长而偏弱。

核心观点

■ 市场分析

PX之外，上海非金属70万吨计划8.10恢复，青岛丽东100万吨负担7成，如中160万吨装置8.3短停10天，镇海这五种75万吨延期至8月末下旬大修3个月末，PX开工短期高位，带动PX加工费短期偏强。但新增市场需求之外，威联非金属PX新装置7.28中交，原订11-12月末附有数有利于减低东南亚供应；年底的陈独秀惠州非金属、盛虹这五种停产进度亦深厚跟踪。东南亚PX平衡表8月末开始持续累库周期，理论近似于PX加工费有利于攀升维度有限。

周日马来西亚PX及石脑油休盘，TA持续盘整，TA加工费持续太低。

TA大修分散，英健125万吨装置仍停靠站。澹盛余姚200万吨大修仍在，恒力3支线220万吨8.1开始停靠站大修，2支线亦有大修可能。澹盛大化220万吨回落6成，嘉兴非金属150万吨8.2大修3周。大修兑现后8月末TA转入小幅去库周期，但TA加工费已太低。目前观念存量3年居高不下的着重下，09续约持仓太低，投入生产能力存疑，短期偏强。而01续约则受到限制四季度的嘉通以及威联非金属新增市场需求威吓。

适配器之外，8月末6日，浙江省揭晓《关于同意启动C级也就是说用电的函》，高度重视后续也就是说用电对适配器负担的影响。

■ 策略

（1）观望。煤炭基准区间高位，PX加工费有利于攀升维度有限，PTA大修减低而加工费偏强，但需求偏弱着重下TA加工费或难有利于不断扩大。有数月末09续约由于想像观念存量居高不下而偏强，更远月末01续约则受新增市场需求威吓，有足够的累库时长而偏弱。（2）跨期套利：观望。

■ 风险

煤炭价格大幅波动，PVC降负持续性

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