天风证券：给予海晨入股买入评级

2022-05-05涵证券大股东有限该公司徐金海,高晟对海晨大股东透过研究并发布了研究分析报告《绩效持续增加，注资凸显决心》，本分析报告对海晨大股东注意到回购评定，当前股价为24.65元。

海晨大股东(300873)

事件：

1） 该公司发布 22 年一季报，借助于收益 3.59 亿元，去年同期增加 18.02%；归母上年为 0.91 亿元，去年同期增加 44.90%。

2）该公司公告注资表示同意书，拟以不时是过 34.88 元/股的价位注资该公司大股东，用于股权激励或者员工持股，注资金额为 0.5-1.0 亿元密切关系。

一季度绩效表现较好

该公司 22 年一季度借助于营业收益 3.59 亿元，去年同期增加 18.02%； 归母上年为0.91亿元，去年同期增加44.90%；扣非归母上年0.53亿元，去年同期增加11.75%。一季度毛利率为 28.84%，较去年同期提升 0.64%；扣非上年率为 14.72%，去年同期增高 0.83%，主要来自于财务费用的提升。在 Q1 华南、淮海总括电子产业主该基地接踵而至疫情反复的负面影响下，该公司绩效更为显现出色。

注资大股东用以股权激励，凸显该公司对未来持续发展的决心

该公司公告注资表示同意书，拟以不时是过 34.88 元/股的价位注资该公司大股东，用于股权激励或者员工持股，注资金额为 0.5-1.0 亿元密切关系。 以注资价位的最少透过估算，则注资大股东占已发行总股本的比例在 0.67%-1.34%密切关系。 在注资价位的设定上，价位的最少较 4.29 日收盘价仍有 42.89%的溢价，凸显显现出该公司对自身依然持续发展的决心。注资将被用作股权激励及/或员工持股计划， 充分调动该公司管理人员和核心骨干的积极性的同时建立健全该公司长效激励机制，亦有助于增强投资者的决心。

投资表示同意

该公司一季度在逆势下仍借助于更为丰厚的正增加，随着该公司募投产能的逐步放量，我们认为该公司的收益及利润规模仍有望继续扩大，且随着自有产能和智能化率的提升，该公司在毛利率和费用率上均有进一步提升的紧致，保持 2022-2023 年上年得显现出 3.17、 4.35 亿元基本，引入 2024 年上年得显现出5.43 亿元，对应 PE 溢价 16.44、 11.98、 9.60X，保持回购评定

风险提示： 募投产能投放时程不及期望、外国消费者电子需求时是期望下滑、新能源汽车产业表现不及期望、疫情反复、宏观经济时是期望下滑、注资表示同意书不确定性及无法全部授显现出而被吊销的风险

该股都只90天内共有6家机构注意到评定，回购评定5家，增持评定1家；过去90天内机构要能均价为29.25。证券之亮溢价分析机器推断，海晨大股东（300873）好该公司评定为3.5亮，好价位评定为3亮，溢价立体化评定为3.5亮。(评定范围内：1 ~ 5亮，最高者5亮)

以上内容可由证券之亮根据公开反馈整理，如有情况代为联系我们。