增收反降利，B两站需重拾“小破两站”的谦逊

个MPU的季度付费情形是困难重重的，甚至太大近十年的，似乎的平台具体内容对使用者的实用性是在一个下行阻碍终究的，对up；大减少具体内容拆已成已成本更为高是偏爱合理性的，这也是三好率下行的最重要；大因。

此外我们亦知道此均的美圆=MPU乘以付费总数字，由于MPU的规模也一直转入了相当较慢的中后期，2021年Q4环比增大60万，一些游戏和一次性类年收入的在未来就会就不那么坚定了，从总长期以来看这就就会直接影响的平台的在经济上效益以及获利性。

从三好率入手，我们就对B终点站得出了：

其一，之前国电信的理论上面一直是非常不太好的，且已成总长性也是格外出彩的，这也是近来B终点站特有的一个社区文简化的反映；

其二，当下在阻碍终究，为确保一个社区文简化，甚至更为高改装已成的“破圈”使用暴力要持续起着效应都并能的平台减少对具体内容的改装已成，减少音乐创作在B终点站贡献具体内容的驱动力，跨国公司要出让均获利性。

那么年中我们要讨论的是，以上情形其实是的平台较长期遭遇的挑战，还是一项总长期以来训练任务，换言之，在理论上上运营之前上述阻碍是否通过具体内容规划设计受益了简化解。

此方面我们可以对市场竞争服务费想到量简化分析，这不也较为简单，理论上的平台一直在具体内容侧支出减少在经济上效益，这就就会减少获客效率，也就是将获客发展趋势前置在已成本更为高侧，这也就可减缓容量大采买的已成本更为高，最终减缓市场竞争服务费。

于是我们就收集了B终点站市场竞争服务费和MAU的属情形，并制作近似两条路线，不知下所示

似乎情形未能如我们所理论上那般的发展，在近几个季度里可以看得见柱状属有向近似两条路线上方移动的态势，也就MAU完全一致的市场竞争支出不但没减少反而在放大。

这也意味着完全一致当下的B终点站，一方面要如此一来考虑如何与对手攫取音乐创作，另一方面一直并能大大提高单是来减少获客能力也，平稳MAU的保护环境上升。就目前情形来看，两者尚未形已成良好的互动关系，在之前较长期内，偏爱较长录像餐饮业对具体内容、使用者以及使用者时总长的侵略感仍是极强的，B终点站难以松弛提醒。

市场竞争服务费吞食三好率是“已成总长性科技跨国公司”的；大要特征，在便利投到资生存环境以及市场竞争一般来说困难重重心理因素下，跨国公司就会以市场竞争服务费更为高改装已成换来更为高上升（俗称烧钱），借此在投资者市场竞争授予期权，如此一来授予便利的投到资已成本更为高，借此解决弊端气简化。在此流程之前，有已成功的跨国公司，亦有自此以后的跨国公司，实际上的市值辉煌也是有规律性的“只不过”心理因素的。

B终点站作为已成总长性更为高期权阶段的代表跨国公司，也具有生动的规律性特点，2020年开始颇更为高市场竞争服务费，从此时开始市场竞争服务费开始吞食三好，并已成功在投资者市场竞争得出结论此方式在的已成功。

在市场竞争一般来说缩减时候，上述所示表就不那么实用性了，业已，B终点站还是说明了自己对获利的渴望，外间开始说明non GAAP要在2024年解决弊端盈亏平衡，行政开始试所示应运而生市场竞争在未来就会。

在对跨国公司同步进行相当详实的分析便，我们认为获利对B终点站并非引人注意困难之事，重要的还是缩减业务的旋律。

本文开篇我引用了2020年我对跨国公司的观察，当年B终点站开始大量采购盗版具体内容，以“破圈”姿态减少想象空间，但同时也助长了一些弊端：更为高存入流和强具体内容已成本更为高支出。

幸福优腾格局形已成后，要务总长录像盗版已成本更为高是存有下行有可能的，存货抱团，将市场竞争缩减为“存货市场竞争”即可，但随着餐饮业举例来说的变简化，盗版方的结算在未来就会又陡然上升，的现代事件为西瓜录像买入因传染病不能上院两条路线的《囧妈》。

此外盗版具体内容又具有的现代的技术性，随着整整延总长价值严重衰减，总长录像对盗版的追求就面对了一轮无解的气简化：改装已成已成本更为高更为高，不投到就没使用者。

当盗版改装已成难以拉动使用者上升，盗版改装已成的性价比就急剧减少，或者说，总长录像提供了跨国公司估值的一个新思路，但与此同时很难够大多使用者分摊的总长录像又可能就会适得其反。

这大体也是最近总长录像跨国公司业务精神状态恶简化的很重要；大因。

既然一个社区特有风格的up；大是具体内容重之前之重，B终点站其实可以如此一来考虑缓解对总长录像的采购，以减缓具体内容摊销计提已成本更为高对三好率的阻碍。

这也就并能B终点站实时缩减业务旋律，在保获利性在未来就会之时，其业务角度看也要随最终目标的转移而缩减。

我们并非在“唱衰”B终点站，恰好相反，全面性B终点站的存入储备以及业务理论上面是非常有希望并能完毕逆周期调节的。不过从投资者市场竞争此时一般来说入手，跨国公司应该选项同步进行良好的不确定性控制，不要执拗于往日辉煌，燃起“小破终点站”的谦逊，整整就终点站在跨国公司这边。

我们B终点站断定为：总长期以来坚定，之前期之前性，较长期全面性。不确定性可以在总长期以来业务之前一定量，但在较长期如果很难相对来说的缩减，则恐怕就会放大不确定性，也就会直接影响对未来的断定。

总之，整整不一定是好朋友，还经常就会是敌人。

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